在4月，比特币仿佛回到了2021年散户频繁追涨杀跌的时代，随着中美第二轮贸易战的爆发，比特币一度跌至7.5万美元。然而，在特朗普暂停对等关税计划后，币价出现了剧烈反弹，再次挑战突破10万美元的关口。

市场普遍存在的疑问是，这波牛回行情究竟是短暂的反弹，还是趋势的完全反转？

让我们将时间回溯到2024年11月，审视特朗普那份长达41页的神秘文件，这可能为你解答所有的疑惑。

特朗普执政以来，美元指数是升值还是贬值？

在讨论之前，我们先来看一下美元指数。美元指数与比特币呈反比关系，通常情况下，当美元指数上涨时，比特币的价格往往会下跌。

在美国总统大选期间，直到特朗普胜选，美元指数持续上扬，最高突破110，带领投资者重温2022年的行情。但自从关税战爆发后，美元逐渐贬值，4月时更是跌破98。

起初，投资者普遍认为特朗普承诺的关税将推高通货膨胀，从而迫使美联储加息，或者至少放慢降息的步伐。事实上，在特朗普胜选初期，美元确实经历了一段多头行情。

然而，近几个月尤其是4月，特朗普的关税细节逐渐浮出水面，市场的预期开始变化。目前，我们可以总结出，特朗普的关税政策通常是先抛出“烟雾弹”，随后暂停执行，或在中美问题上延长措施，最终导致在进入5月之前，中美贸易战2.0充满了诸多不确定性。

当美元开始下跌时，特朗普并没有停止他的攻势，反而进一步把矛头指向美联储主席鲍威尔，抨击其不降息。这不仅引发了央行独立性的问题，还引出了一个重要的疑问：特朗普究竟是希望美元升值，还是贬值？这对比特币的走势是一个关键因素。

一份41页神秘文件疯传，特朗普试图重塑美元体系？

此时，我们需要关注2024年11月发布的这份神秘文件，作者是特朗普的白宫经济顾问委员会成员Stephen Miran。首先要说的是，这份文件给出了一非常重要的启示，即它认为美元应该弱于其他国家的货币。

(来源: Hudson Bay Capital)

这份文件揭示了特朗普政府想要达成的愿景，即推动一个新的美元体系，称为“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Plan）。若成功，全球金融与贸易体系可能会迎来重塑。

这篇论文透露了弱美元的信号，重要观点包括：

第一，米兰认为，单边关税可能是迫使美国贸易伙伴作出改变的必要手段

第二，特朗普可能会试图迫使许多国家提高本国货币的价值

从特朗普政府在4月实施的对等关税、关税谈判，以及美元的贬值来看，这份论文似乎已经预见到了这些变化。

比特币究竟是反弹还是反转？

那么，回到我们这一期的主题，在美元指数持续贬值的背景下，比特币当前的牛回行情究竟是反弹还是反转？

从宏观层面来看，比特币目前仍然处于反弹阶段，并没有真正走出反转趋势。首先，特朗普的关税战本身充满高度不确定性，Miran的论文虽然提供了理性的依据，但这个大国博弈的局势仍然充满变数，而比特币的行情也基本上把握在消息面上，但美国经济衰退的基本面担忧并没有改变。

根据论文中阐述的策略，除了关税战和迫使其他国家参与谈判外，还需要使其他国家愿意让本国货币升值。这不仅可能需要采取激烈措施，而且失败的几率也非常高。例如，美国近期对中国加征了145%的关税，但人民币并没有因此升值，反而大幅贬值，且美国政府债券面临抛售，因此特朗普采取了一些暂停的行动。

总而言之，比特币若要实现完全反转，必须要等到美国经济衰退担忧的周期结束，以及关税战的真正影响体现在美国经济数据上。我们需要更加关注4月美国GDP数据的发布。最后我想说，基本面不改变，反转难以实现。