根据最新的Coin Metrics网络状况报告，比特币矿工正在应对地缘政治供应链风险，同时通过硬件升级与可再生能源的采用来平衡稳定的收入和持续的成本压力。

分析中国关税、德州可再生能源与AI：探讨比特币挖矿的2025年变革

Coin Metrics发布的2025年第一季度网络状况报告指出，尽管在2024年减半后比特币挖矿收入保持稳定，但交易费用依然低迷（占总收入的不到2%），这对长期激励机制构成挑战。数据显示，2024年第四季度矿工总收入达到37亿美元，同比增长42%，这主要得益于运营效率的提升和比特币价格的回升。报告中提到，2025年初的30天平均算力已增长至807 EH/s，显示出网络的持续扩展。

报告强调，越来越多的矿业公司开始采用高能效的ASIC，并迁移到成本更低的可再生能源区域，如德克萨斯州，以及非洲和拉美的一些地区。一些拥有较强资本实力的大型企业也在探索多元化收入来源，例如Core Scientific已将其200 MW的基础设施转向托管AI数据中心。

研究中还指出，硬件集中化问题引发了广泛关注，估计比特大陆生产的ASIC（如S19系列）支持了59%至76%的比特币网络算力。这种依赖性在当前的地缘政治紧张局势下暴露了供应链的脆弱性。报告提到，由于中国的进口关税，比特大陆硬件向美国矿工的运输面临延迟，从而揭示了集中制造导致的风险。

尽管比特币作为支付手段的应用依然有限，Coin Metrics认为其作用正在逐渐向价值存储转变。然而，闪电网络及Stacks等二层（L2）解决方案正在努力提升交易的实用性。尽管2025年第一季度闪电网络的通道数量减少至52,700个，但保持的通道流动性（4,500至5,000 BTC）说明其效率有所提升。

Coin Metrics交易所流量的数据表明，矿工的抛售压力保持稳定，直接（0跳）转账至交易所的活动量保持平稳，而间接（1跳）流动性逐渐增加。小型矿工似乎逐步清算其资产，而大型运营商则在市场波动中进行积极的财务管理。

报告总结指出，随着区块奖励的减少，保持矿工激励可能需要通过L2解决方案的采用及区块空间竞争来推动更高的交易费用。Coin Metrics强调了硬件集中和地缘政治干扰对网络去中心化的风险，呼吁整个挖矿生态系统不断适应以应对这些变化。