比特币矿业公司最近通过可转换票据融资集体筹集了令人瞩目的52亿美元。

可转换票据：比特币矿商的重要融资途径

为了获取比特币并改善其采矿设施，比特币矿业公司逐渐偏向可转换票据作为融资手段。根据《矿工杂志》（The Minermag）的报道，自2024年6月以来，七家上市的比特币采矿及数据中心企业通过可转换票据累计筹集了52亿美元，其中有70%（即36亿美元）是在2024年11月和12月这两个月间完成的。

知名融资案例包括MARA控股公司发行的8.5亿美元可转换债券，这笔资金将用于购买1,423个比特币，以及Core Scientific的3.5亿美元可转换高级票据，比德尔的1.5亿美元可转换票据和Blockstream的2.1亿美元可转换票据融资轮。

可转换票据是一种结合了债务与股权特征的融资工具，企业可通过发行这种债务在特定条件下转为股权，从而来进行融资。作为债务协议的一部分，投资者会定期收到利息。同时，票据中还包含债务转换为股权的条款，使得投资者能够从企业股票增值中获益。

当前市值最大的两家比特币上市矿业公司为MARA控股（80亿美元）和Core Scientific（46亿美元），两者均在比特币采矿领域占据了重要位置。

值得注意的是，MARA每月保留开采的所有比特币，并利用可转换票据支付运营费用及在市场上购买更多比特币。而Core Scientific则已拓展至人工智能（AI）托管和高性能计算领域，放弃了以往的持币策略（HODL），目前已不再持有开采的比特币。

MARA的积极比特币采购策略和Core Scientific向AI托管的多元化发展仍需时间验证，其成果尚不明朗，四年的加密货币周期为债务市场的变化增添了复杂性。

可转换票据反映了投资者对比特币矿业公司盈利能力与韧性的信心，尤其是在比特币持续吸引看涨预期的背景下。然而，债务工具本身存在风险，过去在熊市周期中的行业表现也表明了这一点。