Microstrategy的股票在短短六个月内激增171%，引发了市场的热议与争议。虽然MSTR的股票存在较高的交易溢价，但不少批评者和做空者认为该公司目前处于潜在泡沫之中。

MSTR暴涨引发争议，知名做空者警告“股价过热”

比特币价格的迅猛上升为Microstrategy（纳斯达克：MSTR）带来了意外的机遇。自2020年以来，该公司通过平均成本法累计了331,200 BTC，花费高达165.35亿美元。目前，这些比特币的价值已达326.49亿美元。同时，MSTR的股票在过去六个月中上涨了171%，自年初以来的增幅更是达到511%。

投资者愿意为MSTR的股票支付溢价，主要是因为该公司的非传统投资策略及其对未来收益的乐观预期。Microstrategy利用杠杆手段扩展其比特币持有量，通过股票发行和可转换债券等工具，借此在比特币价格上涨时控制更多资产，最大化其投资价值。

这种策略引发了不同的反响。一些分析人士警告称，一旦比特币价格大幅下滑，MSTR的股票溢价可能会迅速消失。例如，如果比特币价值下降50%，MSTR的股票价格可能会下跌60%至80%，由于其杠杆效应，可能彻底抹去溢价。比特币倡导者Will Clemente在周四的社交媒体上对此进行了评论。

他指出：“MSTR的溢价相当于这个周期的GBTC溢价。回顾2021年GBTC溢价转为负数的情况。”

尽管一些投资者将MSTR视为比直接持有比特币更具吸引力的选择，认为其高收益率合理化了这种溢价，但并非所有人都认可这种看法。著名做空者及在线投资通讯Citron Research的创始人Andrew Left也对此进行了评论。他在社交平台上向Microstrategy的创始人Michael Saylor表示赞赏，但随后便提出了严厉的批评。

他表示：“尽管Citron对比特币持乐观态度，但我们已通过做空MSTR头寸进行了风险对冲。我对Saylor表示尊重，但即便是在这一点上，他也必须意识到MSTR已经出现过热的迹象。”周四MSTR股票收盘下跌16%，不过截至周五上午11点（东部时间），股价反弹上涨6.5%。

最新数据显示，约15%的Microstrategy的流通股票被做空，这显示出在当前市场看涨的背景下，投资者中存在着明显的悲观情绪。这反映出许多人对公司股票能否维持快速上涨的怀疑，特别是在考虑到比特币价格的波动和其杠杆持仓的潜在风险时。

Microstrategy的股价迅猛上升凸显出市场中的一个重要矛盾：高风险策略的诱人回报与杠杆投资所带来的风险之间的张力。随着比特币保持上涨趋势，未来的不确定性让该公司的命运变得微妙，投资者需要在追求巨额回报和面临潜在损失之间作出艰难抉择。