加密货币的法律争论：怀疑者与支持者围绕美国证券交易委员会（SEC）角色展开辩论

首次SEC加密圆桌会议激发关于监管的深刻讨论

美国证券交易委员会（SEC）于周五举行了首次加密货币圆桌会议，将数字资产的批评者与支持者汇聚一堂，深入探讨如何准确界定加密资产是否应被视为证券。

唐纳德·特朗普总统在11月的选举胜利为美国首个友好加密的政府奠定基础。特朗普的竞选承诺之一是解除当时SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的职务，后者以直言不讳的加密批评而著称。然而，根斯勒预见到这一变化，在一月份辞去职务，并前往麻省理工学院教授“金融技术”。

特朗普当选与根斯勒辞职标志着SEC的变革，代理主席Uyeda于根斯勒离职的第二天宣布成立新的加密任务小组。该小组的一项重要举措是启动系列圆桌会议，深入探讨加密货币中的关键问题。周五的议题“如何界定加密资产是否为证券？”无疑引发了广泛关注。

Uyeda与SEC专员希斯特·皮尔斯以及卡罗琳·克伦肖发表开幕致辞后，Paredes Strategies创始人特罗伊·帕雷德斯主持了一个由十一位法律专家组成的小组，讨论加密货币与证券监管的交集。会议持续了近四小时，辩论气氛火热。

在开幕致辞中，便可见到加密怀疑者与支持者之间潜藏的紧张关系。Uyeda与皮尔斯的发言较为轻松与积极，而克伦肖则显得较为谨慎，提出警告。

“修改法律以促进某些产品类别的成功是危险的，”克伦肖强调道，“我们不能在基础上打洞而不期望墙会崩塌。”

加密批评者遭遇威胁？

真正的激烈讨论由SEC执法部门资深人士、现任John Reed Stark Consulting公司总裁约翰·里德·斯塔克展开。他直言不讳地表达了对加密货币监管的立场。

“购买加密货币的人不是单纯的收藏者，我们都知道，他们是投资者，而SEC的使命是保护投资者。”斯塔克表示，“我知道他们是投资者，因为每次我讨论这些问题时，我都会收到死亡威胁，尤其是当我主张加密货币应该受到监管时。”

斯塔克还透露，他深入研究了所有与SEC相关的法律争议，并得出结论：所涉及的加密资产应当被视为证券。

Better Markets证券政策主任本杰明·希菲林也认同斯塔克的观点。他表示：“我最近浏览了一些大型经纪商的网站，他们在页面上明确标出了提供的各种产品：股票、债券、共同基金、ETFs与加密货币。我很难理解，为什么这五类中只有四类是证券，而加密货币却不被视为证券。”

杜克金融经济中心讲学研究员李·里纳斯与两位专家意见一致，认为几乎所有加密货币（除了比特币和NFTs）都应被视为投资合同。

“在多个案件中，法官根据豪伊测试的三至四个标准，确认数字资产的交易通常具备投资合同特征。”里纳斯解释道。

支持加密的法律辩护

尽管人数对比为三比八，支持加密的律师仍然提出了引人深思的观点。Coy Garrison，Steptoe One LLP的合伙人和Rodrigo Seira，Cooley LLP的特别顾问，讨论了“监管谦逊”的概念，即SEC不应视自己为加密货币唯一的监管机构，商品期货交易委员会（CFTC）、各州及国会同样在数字资产监管中扮演重要角色。

加里森对SEC在回应行业对明确性和指导的呼声方面表示肯定，特别是在澄清哪些资产不受SEC管辖的声明发布后，行业对此做出了积极反馈。

Collins Belton，Brookwood P.C.的管理合伙人，提醒与会者不要忽视将数字资产归类为证券后可能产生的后续影响，他警告说：“这种分类将影响到行业的许多方面，这些影响在目前的讨论中并未得到足够重视。”

加密货币：第四次工业革命的核心

然而，也许最具反传统观点的是BakerHostetler的合伙人Teresa Goody Guillen提出的论点：如果豪伊测试并不适用于加密货币呢？

“豪伊测试定义了什么是投资合同，”Guillen解释道，“如果我们将分布式账本技术（DLT）视为不仅仅是基础技术，而是视为第四次工业革命的一部分，作为一种新型商业形式、新的运作方式以及资源分配的新模式，那它的意义将远远超出现有定义。”