美国证券交易委员会（SEC）在其最新发布的2025年检查优先事项报告中，进一步强调了对加密行业的密切监察。随着数字资产市场的规模和复杂性不断增加，尤其是比特币ETF和类似以太坊（ETH）产品的推出，SEC的检查部门正在加强对涉及加密资产交易的公司的审查。

由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

SEC的2025年检查重点

在过去一年中，加密货币的总市值增长近100%，新金融产品和服务层出不穷。面对加密资产的快速发展，SEC意识到这一技术的不可逆转性，因其在零售和机构投资者中获得了广泛的关注。

报告中列出了与加密相关活动的关键领域，重点关注促进加密交易和提供加密产品的经纪商、投资顾问及其他金融中介。随着加密资产在传统金融组合中的日益融合，SEC的监管力度将不断加大。

对零售和退休投资者的风险披露

SEC明确表示，将继续审查登记人在推荐或建议加密资产时是否履行法律和监管义务，尤其关注产品的初始理解和持续监督，特别是针对零售投资者的加密产品。

鉴于行业高度波动性和未来的不确定性，尤其是涉及退休资金的投资，SEC要求顾问在向可能对新兴资产类别复杂性和风险理解不足的客户推荐产品之前，务必全面掌握所推荐的产品。SEC还将评估客户所获风险披露的充分性，以确保透明度。

SEC的关注点显示了其对于保护零售投资者的坚定承诺，尤其是在误导性营销和高风险投资产品对不成熟投资者产生影响的风险增大背景下。随着零售投资者参与度的激增，SEC将加强对投资者的保护，特别是那些通过退休账户投资于加密货币的投资者，相关公司必须准备充分证明其建议的合理性并进行详细的产品审查。

合规实践要求

鉴于加密技术的匿名性质，了解客户（KYC）的要求一直是提供此类产品的公司面临的挑战。然而，监管要求将持续推动行业采用创新的合规解决方案，所有参与方必须在允许用户投资前进行全面的尽职调查，并保持必要的交易记录以备审查。

SEC还重申了对加密产品提供者遵循公认会计原则的要求，必须及时更新资产估值程序，以应对加密资产价格波动性和流动性不足所带来的挑战。SEC将会着重于加密资产特有合规框架的审查，包括对钱包安全实践、托管解决方案以及遵守《银行保密法》的反洗钱和反恐融资义务的审查。

技术风险管理

SEC的检查优先事项还包括了对区块链和分布式账本技术所带来的技术风险的关注。为了确保加密资产的安全及数据完整性，登记人需要展示强大的网络安全措施和有效的业务连续性计划。

考虑到黑客攻击及资产盗窃事件对行业的影响，SEC将审查公司在抵御网络威胁方面的能力，以及其在保护客户数字资产方面的责任感。SEC提倡公司投资于安全的托管解决方案，并遵循最佳实践以确保客户资产免受内部和外部滥用。

2025年的检查优先事项表明，SEC打算继续其目前的监管与执法力度，因此并不急于形成更加个性化的数字资产监管框架。尽管行业参与者呼吁推出量身定制的法规，SEC依旧会通过其传统证券法规的视角来审视加密资产。

报告明确指出，加密资产在SEC的监管议程中占据重要位置。随着数字资产市场的不断演变，SEC的监管策略也在不断调整。通过聚焦投资者保护、合规实践和技术风险，SEC致力于确保新兴的加密行业符合金融市场的高标准。然而，考虑到SEC主席Gary Gensler将于2025年1月20日卸任，是否会有新的方向尚待观察。

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本文最初刊登于Kelman.law。