来源：GrayscaleResearch；编译：五铢，金色财经摘要

美国大选的结果可能会对数字资产行业产生重大影响。下一任总统和国会可能会制定针对Crypto的立法，并可能对影响更广泛金融市场的税收和支出政策进行修改。

当前的民意调查数据和来自Polymarket等预测市场的隐含赔率表明，这是一场激烈的竞争。[1]然而，截至10月15日，这些数据表明共和党控制参议院的可能性似乎很大。GrayscaleResearch认为，鉴于参议院在确认总统任命SEC和CFTC主席等关键监管机构方面的作用，参议院控制权的变化可能与Crypto特别相关。

然而，在选民层面，数据显示Crypto是一个两党共同关心的问题，民主党人的Bitcoin拥有率略高于共和党人。此外，双方的具体候选人都表达了对Crypto创新的支持。

无论哪一方控制，GrayscaleResearch都认为，全面的两党立法可能是美国数字资产行业的最佳长期解决方案。

尽管2024年美国大选存在诸多问题，但数字资产行业还是吸引了候选人的部分时间和注意力。这在一定程度上可以归因于选民不断变化的偏好：在哈里斯民意调查代表灰度进行的全国调查中，我们发现，大约一半的潜在美国选民更有可能投票给对Crypto感兴趣的候选人，而不是对Crypto不感兴趣的候选人。对Crypto的日益关注也反映出美国规则制定落后于其他国家的事实，尽管该行业不断发展和创新，因此全面的立法变得更加紧迫。

下面我们考虑白宫和国会的潜在选举场景及其对加密市场可能的影响。对于每个结果，我们都会报告Polymarket的隐含赔率，Polymarket是一个基于Blockchain的预测市场，今年采用率急剧增加。

大多数结果都具有高度不确定性：民意调查数据和预测市场都表明竞选结果分歧很大。然而，这些数据表明，参议院的控制权似乎有可能发生转移（从民主党转向共和党），考虑到参议院在确认总统任命方面的作用，这可能是一个特别相关的变化，对Crypto行业产生直接影响。白宫

Polymarket赔率：特朗普57%/哈里斯43%（截至2024年10月15日）

结果是：特朗普的胜利可能意味着监管机构会给予更多支持，预算赤字也会更大，这两者都可能为Bitcoin和Crypto带来推动力。但特朗普的财政政策计划需要国会的支持，而关税可能会带来市场不确定性。

下一任总统将制定Crypto政策议程，提名关键监管机构，并推动有关税收、支出和关税的更广泛的经济政策决策。前总统特朗普热情拥抱数字资产行业，表示希望让美国成为“世界Crypto和Bitcoin之都”[2]。他还宣布将推出一个名为WorldLibertyFinancial的Crypto借贷平台，尽管有关该项目的细节仍然有限。[3]

副总统哈里斯最近对数字资产提出了更多支持性评论，解释说她的政府将“鼓励人工智能和数字资产等创新技术，同时保护我们的消费者和投资者”。[4]据媒体报道，她的竞选团队还将宣布“保护”加密资产并制定“一项为Crypto和其他数字资产制定规则的计划”的计划。[5]

然而，哈里斯竞选活动提供的具体细节较少，值得注意的是，正如Crypto行业的某些市场参与者和评论员所看到的那样，现任拜登/哈里斯政府对行业监管采取了对抗性方法，包括通过一系列诉讼，限制对传统银行服务的访问，并否决两党立法。[6]因此，灰度研究认为，特朗普政府更有可能提名有兴趣支持加密行业创新的监管机构。[7]

具体而言，Bitcoin的前景也可能取决于下一届政府的宏观政策选择。独立研究人员的分析表明，特朗普和哈里斯的财政政策提案都将导致更大的预算赤字——尽管联邦赤字已经相当大。[8]在纳入竞选既定计划之前，国会预算办公室(CBO)预计未来10年联邦赤字平均将占GDP的6.2%。根据宾大沃顿商学院预算模型（PWBM），副总统哈里斯提出的扩大儿童税收抵免和其他改革的建议将使10年平均预算赤字达到GDP的6.5%，尽管她打算将企业税率提高到28%%.[9]与此同时，PWBM分析表明，前总统特朗普延长2017年减税政策并降低其他税率的计划将使10年平均预算赤字达到GDP的7.8%（图表1）。[10]

GrayscaleResearch认为，在其他条件相同的情况下，从中期来看，巨额预算赤字应该被视为对美元不利，对Bitcoin有利。

图表1：两位候选人都没有计划缩减联邦赤字

灰度研究将强调几个关键点。首先，在四种更有可能发生的情况中，没有一种情况明显占主导地位——换句话说，选举后的权力平衡仍然具有高度的不确定性。其次，观察人士对于我们将拥有统一的政府还是分裂的政府存在分歧：民主党或共和党大获全胜的总几率仍然接近50%。第三，根据Polymarket的说法，唯一具有相当高赔率的具体结果是共和党控制参议院。只要这种情况持续下去，鉴于参议院在确认总统任命方面发挥的关键作用，我们就认为选举结果将朝着有利于Crypto市场的方向发展。Crypto是两党共同关心的问题

在选民层面，Crypto是一个两党共同关心的问题。哈里斯民意调查代表Grayscale进行的全国调查结果显示，自认为民主党人中的Bitcoin拥有量和对Crypto的熟悉程度高于共和党人，而且民主党人今年普遍对Crypto更加感兴趣。[18]此外，任何新的加密立法都需要在参议院获得绝对多数，因此几乎肯定需要两党的支持。

话虽如此，鉴于参议院在确认总统任命的监管机构人选方面发挥着关键作用，GrayscaleResearch认为共和党对参议院的控制对数字资产行业来说是一个有意义的积极因素。因此，当前的民意调查和预测市场的隐含赔率目前表明Crypto市场将出现有利的结果。

然而，下一届政府任何针对Crypto的立法和/或可能的财政政策变化的前景都更加不确定。GrayscaleResearch认为，数字资产行业健康发展的最佳结果是两党继续推动全面立法。哈里斯民意调查方法

该调查由HarrisPoll代表Grayscale通过其HarrisOnDemand综合产品于2024年9月4日至6日在美国境内对计划在2024年总统选举中投票的1,841名成年人（18岁及以上）进行在线调查。必要时，根据年龄、性别、种族/民族、地区、教育程度、婚姻状况、家庭规模、家庭收入、就业情况和上网倾向对数据进行加权，以使其符合其在人口中的实际比例。本次调查的受访者是从同意参加我们调查的人中选出的。哈里斯在线民意调查的抽样精度是使用贝叶斯可信区间来衡量的。对于本研究，使用95%的置信水平，样本数据的准确度在+/-2.8个百分点之内。在感兴趣的调查人群子集中，这个可信区间会更宽。所有抽样调查和民意调查，无论是否使用概率抽样，都会受到其他多种误差来源的影响，这些误差通常无法量化或估计，包括但不限于覆盖范围误差、与不答复相关的误差、与不答复相关的误差问题措辞和回答选项，以及调查后的权重和调整。

注释

[1]Grayscale对于民意调查数据的准确性或可靠性以及Polymarket等预测市场的隐含赔率不持任何立场。在这篇文章中，灰度使用Polymarket的数据来表明潜在选举结果的总体方向性。

[2]资料来源：《巴伦周刊》。

[3]资料来源：纽约时报。

[4]资料来源：彭博社。

[5]资料来源：美国国家公共广播电台。

[6]例如，参见《华尔街日报》、《UnchainedCrypto》、《路透社》、《TechCrunch》、《Axios》、《路透社》。

[7]在监管方面，前总统特朗普曾说过，“规则将由热爱你的行业而不是讨厌你的行业的人来制定。”资料来源：CNBC。

[8]国会预算办公室的这份声明总结了当前的预算情况：“在10年预测期内，国会预算办公室的基本赤字平均占GDP的2.5%。从1947年到2008年的62年间，基本赤字仅两次超过GDP的2.5%。不过，在过去15年里，这一比例已经超过了10倍，部分原因是为应对2007-2009年金融危机以及2020年初开始的大流行而颁布的立法。”资料来源：国会预算办公室。

[9]PWBM估计基于主要（利息前）赤字；在竞选活动提出计算总赤字影响的提案之前，灰度纳入了国会预算办公室对利息支出的估计。对竞选提案的预算影响的估计因来源而异，此处提供的数字应被视为说明性的。对于其他估计，请参阅负责任的联邦预算委员会等。

[10]PWBM对特朗普提案的估计不包括关税对海关收入的潜在影响。然而，确实包括关税收入的预测，例如负责任的联邦预算委员会的预测，发现对赤字的净影响大致可比。如果特朗普关税计划维持不变，对十年期间收入影响的估计约为2万亿至5万亿美元。资料来源：负责任的联邦预算委员会、税收政策中心、税收基金会。

[11]各种研究探讨了关税增加对美元的影响。例如，请参阅美国贸易政策对金融市场的多方面影响和关税在多大程度上被汇率抵消。有关对风险资产的影响，请参阅《中美贸易战对美国投资的影响》等。

[12]改变关税通常不需要国会批准。

[13]具体法案包括《2022年数字商品消费者保护法案》(S.4760)和《Lummis-Gillibrand支付稳定币法案》(S.4155)。

[14]StandWithCryptoAlliance是一个由捐款资助的501(c)(4)非营利组织。Grayscale对TheStandWithCryptoAlliance数据的准确性或可靠性不采取任何立场。在这篇文章中，灰度使用来自Crypto联盟立场的数据来表明国会议员在Crypto政策方面的立场的总体方向性。

[15]计算与民主党党团会议的独立参议员。

[16]SAB121是一项财务指南，要求公司将客户持有的Crypto报告为资产和负债，影响他们管理Crypto托管服务的方式。

[17]21世纪金融创新和技术法案(H.R.4763)。

[18]在三轮民意调查中，18%的民主党人表示他们拥有Bitcoin，而共和党人的这一比例为15%。同样，51%的民主党人表示他们对Crypto“非常熟悉”或“有些熟悉”，而共和党人的这一比例为45%。最后，在第三波民意调查（2024年9月4日至6日）中，37%的民主党人表示，他们今年对了解更多有关Crypto投资的态度变得更加开放，而共和党人的这一比例为30%。资料来源：哈里斯民意调查。