监管并非Web3创新的敌人。一个明确的、基于风险的监管框架可以释放去中心化金融（DeFi）的潜力，同时保护用户。

意见：Hedi Navazan，1inch首席合规官

Web3亟需明确的监管框架，以解决去中心化金融（DeFi）中面临的创新瓶颈和用户安全问题。监管DeFi不能采取“一刀切”的方式，行业需要量身定制的、基于风险的解决方案，以平衡创新、安全与合规性。

DeFi的挑战与规则

一个常见的批评观点是，监管审查可能扼杀创新，尤其是在拜登政府上任后，2022年由于对Coinbase、Binance和OpenSea涉嫌违反证券法的诉讼，增加了加密货币行业的不确定性。

在美国政府的调整下，证券交易委员会同意撤销对Coinbase的诉讼，表明其对加密货币的立场已经发生改变，意味着监管路径正在朝着更加明确的边界发展。

许多人认为，风险和规则是相同的。但事实上，对DeFi施加传统金融的要求并不可行，尤其是在面对诸多技术性挑战时。

开放性、透明性、不可变性和自动化是DeFi的核心特性。然而，在没有明确监管的情况下，像“庞氏骗局”这样的行为会把公众的注意力从创新的正当应用转移到对区块链技术的误解上。

监管机构的指导和明确性可以帮助减少零售用户面临的重大风险。

政策制定者应花时间理解DeFi的架构，才能制定合适的监管措施。DeFi需要基于风险的监管模型，既要理解其架构，又要解决非法活动和消费者保护问题。

自我监管框架在DeFi中的作用

整个行业普遍建议实施自我监管框架，以确保创新的同时，保障消费者的安全和财务透明度。

例如，那些采取自我监管方式的DeFi平台，通常实施强有力的安全措施，包括交易监控、钱包筛选以及黑名单机制，限制与可疑非法活动相关的钱包。

完善的安全措施有助于DeFi项目监控链上活动，防止系统滥用。虽然自我监管能够提高DeFi项目的合法性，但它可能不是唯一的解决方案。

明确的结构与治理是关键

毫无疑问，机构投资者在等待监管的“绿灯”。作为新的监管框架，《加密资产市场法案》（MiCA）为未来的DeFi监管奠定了基础，可能会促进机构采用DeFi。它为企业提供了清晰的监管框架和操作指南。

虽然许多加密项目可能因为MiCA带来的更高合规成本而面临困境，甚至可能失败，但通过要求更高的透明度，MiCA将促进一个更可靠的生态系统，吸引机构资本投入创新。明确的监管将使更多投资者愿意投资那些能赢得信任的项目。

加密领域的匿名性正在迅速消失。区块链分析工具、监管机构和企业能够在一定程度上监控可疑活动，同时确保用户隐私。MiCA未来的调整可能会促使合规的DeFi解决方案如合规的流动性池和基于区块链的身份验证。

明确的监管可以突破DeFi整合的障碍

银行“铁门”是另一个关键障碍。合规官经常看到银行设置障碍，拒绝接纳加密货币。银行监管部门通常会远离不合规的公司，即使是间接的审查或罚款，也会使加密项目失去金融操作的资格。

明确的监管将解决这一问题，使合规成为DeFi与银行整合的推动力，而不是阻碍。未来，传统银行将与DeFi相融合，机构不会取代银行，而是将DeFi的高效性与传统金融的结构优势结合。

2025年1月，《员工会计公告》（SAB）121的废除，减轻了银行需要将客户持有的加密资产同时计入资产和负债的会计负担。此前的法律增加了资本储备等监管挑战。

SAB 122旨在提供从被动合规到主动财务整合的结构化解决方案，这是迈向DeFi与银行协同发展的重要一步。加密公司依然需要遵守会计原则和披露要求，以保护加密资产。

明确的监管将促进银行在多个场景中的应用，如托管、储备支持、资产代币化、稳定币发行和为数字资产业务提供账户服务。

建设监管机构与DeFi创新者之间的桥梁

专家们指出，DeFi的过度监管可能会扼杀创新，但现在可以通过“监管沙盒”来解决这一问题。这些沙盒为初创公司提供了一个“安全区”，使他们能够在全面执行监管要求之前，测试产品。例如，英国金融行为监管局（FCA）下的初创公司正通过这种“试错”方法取得成功，促进了创新。

这些沙盒让企业在监管机构的监督下，在实际环境中测试创新和商业模型。沙盒可以向持牌实体、未受监管的初创公司或金融服务领域外的公司开放。

同样，欧盟的分布式账本技术（DLT）试点计划也推动了创新与竞争，减少了前期合规成本，鼓励初创公司进入市场，并通过法律框架“门槛”对接，同时推动技术创新。

明确的监管可以通过监管机构与创新者之间的开放对话，促进并支持创新。

意见：Hedi Navazan，1inch首席合规官

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