美国正在逐步接近备受期待的稳定币监管框架。立法者正在完善关键提案，以为快速发展的数字资产市场带来更多的明确性。

根据标准普尔全球评级周三发布的报告，稳定币的市场资本从1600亿美元激增到2300亿美元，仅在六个月内。这一快速增长加剧了对明确规则的需求。

缺乏统一的监管框架减缓了机构的采用。因此，美国在这一领域落后于其他地区。例如，欧盟在2024年中期实施了其《加密资产市场法案》（MiCA）监管。

发行者在提议的美国法律下面临严格规定

三个立法提案已成为塑造美国稳定币监管未来的领跑者：

• 支付稳定币明确法案，由众议员帕特里克·麦克亨利（Patrick McHenry）倡导，关注州层面的监管，尽量减少联邦干预。该法案允许非银行金融实体发行稳定币。它还要求发行者维持足够的储备并确保透明度。
• 露米斯-吉利布兰德支付稳定币法案，在参议院提出，采取更严格的做法。它要求稳定币完全由流动资产支持，并禁止算法稳定币。
• GENIUS法案，得到参议员蒂姆·斯科特、比尔·哈格提、辛西娅·露米斯和基尔斯滕·吉利布兰德的支持，与特朗普政府的亲币态度高度一致。该法案建立了州和联邦的双重监管模式，旨在加强美元在全球数字金融中的主导地位。

每个提案的具体细节有所不同。但所有三个提案都对储备要求施加了严格的限制。它们规定稳定币必须由高质量资产支持，包括现金、短期国债或中央银行储备。

发行者还必须披露赎回政策，并接受第三方审计，以确保透明度和消费者保护，正如标准普尔全球最新报告显示的那样。

标准普尔认为，缺乏明确定义的法律框架使稳定币采用滞后

根据标准普尔的说法，缺乏强有力的监管框架长期以来一直是传统金融中稳定币采用的障碍。尽管稳定币广泛用于跨境支付，但由于监管不确定性，机构投资者依然保持谨慎。

标准普尔表示，正式的法律结构可以为稳定币融入数字债券发行、代币化货币市场基金和主流金融交易打开大门。

此外，美国在数字金融领域面临日益严重的竞争。欧盟的MiCA框架已经为稳定币发行者设定了明确的标准，使得欧洲金融机构在采用受监管的数字资产方面拥有了先发优势。如果不迅速采取行动，美国的稳定币发行者可能会落后，从而将市场领导权拱手让给国际竞争对手。

立法者讨论联邦角色

标准普尔表示，一个有争议的问题是联邦监管的角色。一些提案，例如支付稳定币明确法案，强调州级监管，让较小的发行者在有限的联邦干预下运作。

其他提案，比如GENIUS法案，要求市值超过100亿美元的大型发行者受到联邦储备银行或货币监理署（OCC）的监管。同时，围绕算法稳定币的持续讨论导致提议对其发行实施为期两年的暂停，反映出对系统性风险的担忧。

展望未来，立法者正在考虑来自金融监管机构、行业领袖和消费者维权团体的反馈。在即将到来的几个月里，国会能否达成平衡创新与金融稳定的两党协议将至关重要。如果成功，美国可能很快会看到机构采用的新潮流，架起传统金融与去中心化数字资产之间的桥梁。

目前，稳定币行业正静待其决定性时刻——这将可能重塑未来数年数字货币的格局。