Cork Protocol的联合创始人Rob Schmitt表示，该稳定币的设计与Terra的UST有相似之处，但它采用了一个“更易管理”的债务治理系统。

Synthetix协议的原生稳定币Synthetix USD (sUSD)已经跌至五年来的最低点，持续遭遇无法维持1美元锚定的困境。

自2025年初以来，该稳定币经历了长时间的不稳定。在1月1日，sUSD曾跌至0.96美元，直到2月初才回升至0.99美元。整个2月期间，其价格持续波动，直至3月才逐渐稳定。

根据CoinGecko的数据，2025年4月10日，sUSD跌至五年来的最低价0.83美元。

sUSD是一种加密抵押型稳定币。用户通过锁定SNX代币来铸造sUSD，其稳定性高度依赖于SNX的市场价值。

Synthetix USD 稳定币的1个月价格图。来源：Coingecko

Synthetix USD的“死亡螺旋”风险

当sUSD代币在4月1日跌至0.91美元时，Cork Protocol的联合创始人Rob Schmitt分析了可能出现的“死亡螺旋”风险。

Schmitt指出，这种稳定币的设计与2022年崩溃的TerraUSD (UST)稳定币有些相似，尽管在抵押和债务管理上存在关键差异，他依然认为存在类似的风险：

“如果SNX的市场价值大幅下跌，sUSD将无法保持完全抵押。若用户因担心sUSD缺乏足够抵押而兑换并抛售sUSD，将导致SNX承受进一步的下行压力，从而触发去杠杆化的连锁反应。”

尽管如此，Schmitt强调，由于Synthetix平台拥有3000万美元的国库储备，这种崩溃的风险较低。该国库持有约一半的未偿还sUSD债务，并能够在危机中加以调度。

“sUSD不会陷入死亡螺旋的最大原因是Synthetix的国库持有约3000万美元的sUSD，占未偿债务的一半。为了避免死亡螺旋，国库中的sUSD可以被用于解救。”Schmitt表示。

Synthetix创始人Kain Warwick此前也对此下跌作出了回应，表示尽管在过去七年里他曾担心过死亡螺旋的风险，但现在他已经可以安心入睡。

Warwick解释称，sUSD的下跌是由于主要的购买动力已经消失。他补充道：“目前正在引入新的机制，虽然过渡期间会有一些波动。”

他还表示，sUSD作为一种加密货币抵押的稳定币，其价格波动是正常的，但如果价格脱离锚定水平，相关机制会使其恢复正常。“这些机制目前正在进行调整，这也是波动的原因。”Warwick补充道。

Cointelegraph曾联系Warwick获取更多评论，但在发布时未收到回复。

市场抛售导致稳定币失去美元锚定

除了sUSD，另一个稳定币最近也因加密市场的下跌失去了对美元的锚定。4月7日，Synnax稳定币(syUSD)跌至0.94美元。项目方表示，集中抛售活动导致了短暂的“轻微偏离”美元锚定，并已开始实施完全开放的赎回系统。

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