监管不是Web3创新的敌人。清晰的、基于风险的框架可以释放去中心化金融（DeFi）的潜力，同时保护用户。

意见：Hedi Navazan，1inch首席合规官

Web3需要一个明确的监管体系，以解决去中心化金融（DeFi）中存在的创新瓶颈和用户安全问题。对DeFi的监管不应采取“一刀切”的方式，而是应制定量身定制、基于风险的方法，以平衡创新、安全性和合规性。

DeFi的挑战与规则

一个常见的批评是，监管审查可能会扼杀创新，这种担忧可以追溯到拜登政府。在2022年，由于对Coinbase、Binance和OpenSea涉嫌违反证券法的起诉，加密货币行业的不确定性加剧。

在美国政府的主导下，证券交易委员会选择撤销对Coinbase的诉讼，表明其对加密货币的监管立场正在调整，暗示着向更加明晰的监管路径迈进。

许多人错误地认为风险与规则是等同的。将传统金融的要求施加于DeFi，这在技术层面上是行不通的，尤其是在面对众多技术性挑战时。

开放性、透明性、不可变性和自动化是DeFi的核心特征。然而，在缺乏明确监管的情况下，像“庞氏骗局”这样的事件会使公众对区块链技术产生误解，阻碍有效创新的应用。

来自监管机构的清晰指导可以显著降低零售用户面临的重大风险。

政策制定者在引入任何限制性措施之前，应该对DeFi的架构进行深入理解。DeFi需要一个基于风险的监管模型，理解其结构并针对非法活动和消费者保护进行合理规制。

自我监管框架在DeFi中的作用

整个行业普遍倡导实施自我监管框架，以确保在持续创新的同时保障消费者的安全和财务透明度。

以自我监管的DeFi平台为例，这些平台实施了强有力的安全措施，包括交易监控、钱包筛选以及黑名单机制，以限制有可疑非法活动的钱包。

健全的安全措施可以帮助DeFi项目监控链上活动，防止系统被滥用。自我监管不仅可以提高DeFi项目的合法性，但并不是唯一的解决方案。

明确的结构与治理是关键

毫无疑问，机构投资者正在期待监管的“绿灯”。新的监管框架《加密资产市场法案》（MiCA）为未来的DeFi监管奠定了基础，这将可能促使机构采纳DeFi。它为企业提供了清晰的监管和运营框架。

许多加密项目将因MiCA带来的合规成本增加而感到困难甚至失败，但它将促进发行者提高透明度，从而快速吸引机构资本投入创新，推动一个更可靠的生态系统。明确的监管将促进更多投资于增进投资者信任的项目。

在加密领域，匿名性正迅速消失。区块链分析工具、监管机构和公司能在一定程度上监控可疑活动的同时保持用户隐私。MiCA未来的调整可能会推动合规的DeFi解决方案，例如合规流动性池和基于区块链的身份验证机制。

清晰的监管可以打通DeFi整合的障碍

银行的“铁门”是另外一个重要障碍。合规官经常发现银行设置障碍，拒绝加密货币的进入。银行监管机构会远离不合规的公司，即便是间接的审查或罚款，也会影响加密项目的融资运作。

无疑，明确的监管将解决这一问题，使合规能够成为DeFi与银行整合的助推器，而非障碍。未来，传统银行将会与DeFi整合，机构不会取代银行，而是将DeFi的高效性与传统金融的结构加以结合。

2025年1月，《员工会计公告》（SAB）121的废除，减轻了银行将客户持有的加密资产同时作为资产和负债计入资产负债表的会计负担。先前的法律提高了资本储备等监管挑战。

SAB 122旨在提供从被动合规到主动财务整合的结构化解决方案，推动DeFi和银行的协同发展。加密公司仍需遵循会计原则和披露要求，以保障加密资产的安全。

明确的监管能够增加银行的应用场景，如托管、储备支持、资产代币化、稳定币发行及数字资产业务的账户服务。

建设监管机构与DeFi创新者之间的桥梁

专家指出，DeFi的过度监管可能会抑制创新，但通过“监管沙盒”可以解决这些问题。这些沙盒为初创公司提供一个“安全区”，可以在全面遵循监管要求之前，测试他们的产品。例如，英国金融行为监管局（FCA）下的初创公司正通过这种“试错”方法获得成功，推动了创新。

这些沙盒为企业提供了一个在监管机构监督下进行现实环境测试创新和商业模型的机会，适用于取得许可的实体、未受监管的初创公司或金融服务领域外的公司。

同样，欧盟的分布式账本技术（DLT）试点计划通过降低前期合规成本，促进创新和竞争，鼓励初创公司进入市场，并在每个层级对接法律框架，推动技术创新。

明确的监管可通过监管机构和创新者之间的开放对话，培养并支持创新。

意见：Hedi Navazan，1inch首席合规官

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