比特币在压力中徘徊，3月14日未能维持在85,000美元以上，尽管标准普尔500指数上涨了1.9%。 这款领先的加密货币已经超过一周没有交易在90,000美元以上，这让交易员们担心牛市是否失去动力，卖压会持续多久。 ### 比特币基础利率表明价格下跌后依然保持稳定 尽管比特币自1月20日创下的历史新高109,354美元下跌了30%，但比特币的衍生品市场依然展现出韧性。 比特币基础利率，即衡量月度合约相对于现货市场的溢价，在3月13日短暂呈现看跌情绪后已回升。 交易员通常要求5%到10%的年化溢价以补偿较长的结算周期，尽管比特币当前的5%基础利率低于两周前的8%，但仍处于中性区域。 这表明杠杆买家仍然活跃在市场中，尽管信心有所下降。 比特币的价格走势与标准普尔500指数紧密相关，这挑战了长期以来认为比特币与传统市场不相关的观点。 随着全球经济不确定性持续，投资者似乎正在减少对风险资产如比特币的敞口，转而投资更安全的资产，如短期债券。 然而，预计各国央行将实施刺激措施以防止衰退，这一举措可能有利于比特币作为稀缺资产的价值。 根据CME的FedWatch工具，市场认为在7月30日联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前，美国利率降至3.75%以下的可能性不足40%。 如果经济担忧缓解，股市稳定，比特币有可能重新回到90,000美元的水平。 然而，如果恐慌性抛售持续，风险资产可能会面临进一步的压力，比特币在未来几个月可能会面临困难——特别是如果现货比特币交易所交易基金（ETF）持续出现净流出。 ### 比特币衍生品市场没有看跌压力的迹象 尽管近期市场波动，但比特币衍生品市场依然稳定。25%的Delta偏斜度，作为期权交易员的关键指标，表明专业交易员没有积极对冲进一步下行风险。 这表明市场并不预期比特币在近期会跌至76,900美元。 在牛市期间，卖出期权通常以6%或更高的折扣进行交易，而在熊市条件下，该指标会升至6%的溢价。 尽管在3月10日和12日出现了短暂的看跌情绪，但Delta偏斜度仍然保持在中性区间，表明衍生品市场健康。 比特币的保证金市场进一步反映了投资者信心。 在OKX平台上，目前的多空保证金比率为18:1，表明强烈的看涨情绪。 历史上，极端的信心会将这一比率推高至40:1以上，而低于5:1的水平则被视为看跌。当前的比率与1月30日比特币交易价格超过100,000美元时的情绪相似。 在3月13日前的七天内，超过9.2亿美元的杠杆多头期货合约被清算，增加了短期波动性。 然而，比特币的衍生品和保证金市场没有显现出显著的压力迹象，表明投资者情绪仍然强劲。