看着彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）的一篇新帖子，人们可能会说他已经见识过一切：市场波动、ETF激增、因恐慌而产生的抛售。因此，当比特币ETF上周出现高达18亿美元的资金流出时，巴尔丘纳斯并没有急于按下警报按钮。

在他看来，这只是ETF世界中的另一天，市场波动不断，情绪变化无常，但长期趋势依然向上。

其实发生了什么呢？比特币交易所交易基金在一天之内的撤资达到了9.38亿美元，毫无疑问是个大数字。富达的FBTC遭受重创，撤资达3.45亿美元，而黑石的IBIT紧随其后，撤资为1.64亿美元。Bitwise和Grayscale的迷你ETF？每个大约减少近9000万美元。

退一步看

然而，巴尔丘纳斯并不担心。他以一种让恐慌显得几乎不必要的方式进行分析。这些资金流出？仅占总资产的不到2%。剩下的98%仍然在这里。这并不算是大规模的出逃。

投资者并不是成群结队地放弃比特币ETF，而是在调整、再平衡、对短期状况作出反应。这就是市场的运作方式。

更有趣的是对比。尽管比特币ETF的资金流出，但整个ETF市场却出现了大规模的资金流入——同一天内流入了130亿美元。投资者并没有逃避风险，而是在重新配置，为下一步行动做好准备。

巴尔丘纳斯将这一过程描述为常见的节奏——前进两步，退后一步。这并不是崩溃，也不是比特币ETF的结束。这是一个正常的周期，投资者应该习惯于此。

那些专注于大局的人将看到他所看到的：一个不断波动、变动甚至有时被震撼的市场，但最后依然在继续前行。