根据10x Research的一份报告，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入主要受到短期交易策略的推动，而非长期投资。

自2024年1月现货比特币ETF推出以来，该产品吸引了约390亿美元的净流入。

然而，只有175亿美元—约44%—的资金反映了真正的长期购入，该报告的研究负责人Markus Thielen表示。

套利主导资金流入：56%源于套利交易策略

大多数资金流入，约占56%，与套利策略相关，特别是“持有套利”。

这种方法涉及投资者通过ETF购买现货比特币，同时做空比特币期货，以从两个市场之间的价格差异中获利。

“这表明，比特币作为多资产投资组合中的长期资产的实际需求远小于媒体报道所暗示的，”Thielen解释说。

比特币ETF的活动并未代表广泛的机构采用，而是受到资金利率和短期机会的驱动。

Thielen指出，对冲基金和交易公司是BlackRock的IBIT ETF最大的持有者。

这些机构专注于捕捉市场低效，而不是对比特币价格走势进行方向性押注。

然而，由于资金利率和基差差距现在过低，无法维持盈利的套利，许多交易公司停止了对比特币ETF的新资金流入。

根据Farside Investors的数据，过去一周，这些公司开始解除持仓，导致连续四天的资金净流出，总计达到5.52亿美元。

尽管出现流出，比特币的价格仍然相对稳定。Thielen强调，ETF的出售被同步的期货购买所抵消，使整体市场影响趋于中性。

Real Vision的首席执行官Raoul Pal在今年早些时候也发表过类似观点，估计约三分之二的现货比特币ETF资金流入源于套利交易，而非长期持有。

选举后激增：长期比特币购入增加

Thielen注意到近期购入行为的转变，称选举后长期比特币购入有所增加。

“虽然真正的长期购入有所上升，但零售交易量的下降导致资金利率崩溃，”他说。

随着套利机会的减少，交易公司开始撤回资金，导致近期ETF的资金流出潮。

最近，资产管理公司21Shares正式向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，推出现货Polkadot ETF。

该申请在SEC和加密货币ETF的关键时刻提出，此前SEC主席Gary Gensler于1月20日辞职。

Gensler以其在加密监管方面的谨慎立场而闻名，其辞职是在对数字资产领域提出更大监管明确性的压力不断增加的背景下发生的。

同样，Tuttle Capital Management也提交了十个基于加密货币的杠杆ETF申请，包括与流行的 meme 币相关的基金。

分析师表示，这些申请是为了在特朗普时代的加密友好监管机构下测试SEC边界的更广泛策略。

此外，Osprey Funds和REX Shares已经在1月21日申请了涵盖德克币（DOGE）、官方特朗普（$TRUMP）和Bonk（BONK）的 meme 币 ETF。