加密货币资产管理公司Grayscale最近表示，比特币挖矿行业对于维护比特币网络的透明度和长期安全性至关重要。

虽然矿工在比特币的增长中扮演了关键角色，但涉及大量风险和运营成本。购买矿机和获取设施用地的成本很高。

矿工们还因比特币（BTC）的价格波动而苦于保持收入。

哈希率衍生产品受到关注

因此，今天的比特币矿工正在探索确保其运营盈利的新方法。其中一种方法是通过金融化比特币挖矿的哈希率。

在本周的远期市场更新中，美元和比特币合约都处于逆向市场中。

哈希率远期市场在接下来的六个月内定价平均哈希价格为55.25美元（0.00054 BTC）。

— Luxor Technology 🟧⛏️ (@luxor) 2025年2月3日

Loka Mining的首席执行官Andy Fajar Handika告诉Cryptonews，哈希率衍生品允许比特币矿工通过锁定未来哈希率的固定价格来对冲挖矿收入的波动。

“这意味着矿工可以无论比特币的价格波动或网络难度的变化如何，都能确保可预测的现金流，”Fajar Handika表示。

矿工如何销售未来哈希率

例如，Loka Protocol是一个使比特币矿工能够以代币化挖矿合约的形式出售其未来哈希率的平台。

Fajar Handika解释说，这些合约在传统市场中类似于商品期货。

“就像玉米农民对冲作物价格波动一样，比特币矿工可以提前出售哈希率合约来确保资金，而投资者则可以接触到挖矿奖励而无需操作硬件。”

这一概念为双方减少了风险，同时使挖矿融资变得更容易获得。

Titan.io的首席执行官Ryan Condron告诉Cryptonews，哈希能力市场Lumerin为矿工提供了一个去中心化生态系统，使他们能够出售未来最多7天的哈希能力。

比特币挖矿的哈希能力随后可以在Lumerin用户链上交易。

Luxor Technology的业务发展总监Aaron Foster告诉Cryptonews，Luxor还提供“不可交割远期”（NDF）产品，允许矿工对哈希价格进行交易。

“这使得矿工有效地锁定其挖矿操作的1-12个月收入确定性（该产品也对非矿工可用）。”Foster说。“矿工本质上是长期持有比特币（哈希价格），因此采取一个位置并锁定价格以创造收入确定性是有意义的。”

Foster认为，哈希率衍生品可能通过减少短期下行风险来延长挖矿操作的生命周期。

随着比特币价格上涨，比特币挖矿哈希率衍生品变得至关重要

值得指出的是，随着比特币价格的上涨，哈希率衍生品变得愈发重要。

Fajar Handika解释道，随着更多矿工进入市场，比特币网络面临着日益增加的难度。这使得现有矿工更难保持盈利。

“哈希率衍生品提供了前期流动性，使比特币矿工能够购买新硬件并扩大业务。”他表示。

金融化哈希率还可能减少矿工随着时间推移出售比特币的需求。

“矿工可以利用远期哈希率合约确保资金，而不必放弃他们的比特币持有。”Fajar Handika指出。

Foster也表示，那些以其运营成本的百分比对冲哈希价格波动的矿工将在低迷的哈希价格市场发展之前锁定长期利润率。

“这些工具使矿工能够对冲哈希价格波动，使挖矿更具可预测性，并简化融资。”

哈希率衍生产品逐渐受到重视

虽然哈希率衍生品已是一个已知概念已有数年，但行业专家认为这终于在比特币矿工和机构之间逐渐受到重视。

在去年的北美区块链峰会（NABS）上，Condron提到，“这正是该市场发展的下一个阶段。哈希能力的金融化需要被视为一种商品而非爱好。”

Foster — 同样出现在NABS的衍生品小组上 — 进一步指出，机构希望购买哈希率以接触这一资产类别。他解释说，这就是Luxor创建其NDF产品的原因。

“我们创建该产品是为了服务机构方面，让他们在无需经历物理方面设置的困难的情况下获得产品。”

Luxor的2024年年终总结报告表明，其哈希率衍生产品经历了指数级增长。

报告指出，去年Luxor的哈希率衍生品被公共和私有矿工、专属交易基金、融资方、市场制造商、托管提供商、哈希率市场和ASIC经纪商使用。

“在业务方面，我们在市场上新增了30个客户，并交易了6500万美元的名义美元，平均每天清算约1.2EH。”

此外，文献进一步证实，在2024年底，来自矿工和传统金融界的兴趣达到历史新高。

因此，Luxor继续扩展其产品供应，将产品期限延长至12个月。该公司还最近推出了哈希率交易所交易期货。

此外，上周Grayscale宣布推出一款新的交易所交易基金（ETF），以提供比特币挖矿的投资机会。

这款基金被称为“Grayscale比特币矿工ETF”（MNRS），专门投资于组成Indxx比特币矿工指数的公司。

该指数旨在衡量全球比特币矿公司生成大部分收入来自比特币挖矿或与挖矿相关的硬件、软件、服务和项目的表现。

矿工和机构面临的主要障碍

尽管哈希率衍生品越来越受欢迎，但挑战可能阻止某些矿工和机构使用这些产品。

Fajar Handika指出，可能是由于缺乏对这些产品的教育。

“许多矿工对这些产品不熟悉，可能会犹豫使用。”

流动性问题仍然存在，Fajar Handika指出，投资者必须愿意购买哈希率合约，但如果需求低，价格可能对矿工不利。

此外，去中心化衍生解决方案，如Loka Protocol的产品，面临智能合约风险。

尽管仍存在挑战，但Condron相信所有矿工最终都会开始出售他们的哈希能力。

“这可能是为了一个全球哈希能力‘电网’或挖矿池。各国、银行和大型公司将竞相购买哈希能力，以便挖掘区块并处理BTC网络上的交易。”

Condron补充道，虽然哈希率衍生品可能是生态系统中“较不性感”的部分，但矿工需要开始对冲策略，以产生可预测的收入，而不必依赖市场波动。

“这将有助于稳定整个生态系统，因为比特币继续成为世界核心经济架构的一部分。”